前言 碳中和背景下，烧碱扩张受限需求稳中有升，行业或将开启供需紧平衡格局
2015年以来，烧碱行业供给受限而需求稳步提升，碳中和战略将加速行业进入供需紧平衡。2015年以来的供给侧改革使烧碱行业扩张步伐放缓，2016－2020年国内烧碱产能增速始终保持在5％以下，产能利用率稳步提升至80％以上。实现碳中和的关键在于供给端，政策高压下预计未来烧碱行业新增产能有限、行业集中度有望进一步提升；碳中和战略也会影响烧碱下游氧化铝－电解铝产业链的扩张，而铝材传统需求持续回暖，新兴产业领域需求广阔，在政策支持下稳步增长，由此带动烧碱需求稳步提升。
烧碱主要应用于氧化铝生产，传统行业＋新兴产业合力拉升铝材需求
烧碱下游行业涵盖氧化铝、造纸、纺织、造纸、水处理等，其中氧化铝需求最大，消费占比维持在30％左右。氧化铝与电解铝行业发展基本同步，2015年供给侧改革以来，受国家严控新增电解铝产能政策影响，氧化铝－电解铝产业链结构优化，行业扩张节奏趋于合理。据百川盈孚数据，2021H1氧化铝行业开工率震荡上行至85％，电解铝、氧化铝产量分别为1，964／3，928．1万吨，分别同比增长10．1％／11％。据国家统计局数据，2021H1国内房屋竣工面积为3．65亿平方米，同比增长25．67％，较2019H1增长12．51％；商品房销售面积为8．86亿平方米，同比增长27．7％，建筑业等传统行业对铝材需求在后疫情时代持续回暖。政策支持下，高端装备制造业、航空航天等新兴领域产业对铝合金制品的需求正逐渐提升。
据百川盈孚数据，截至8月2日，国内液碱／固碱价格指数分别为693．46／2，325元／吨，较7月1日分别＋20．55％／17．54％，较2021年初分别＋41．42％／20．09％，反弹迹象明显。2021年5月以来，片碱和液碱库存持续下降，截至7月30日，片碱／液碱库存分别3．26／15．93万吨，较7月23日继续下降7．39％／0．28％，已处于2021年以来的最低位。据海关总署统计，2021上半年，国内液碱出口量42．33万吨，同比大幅增长129．21％，较2019H1增长61．82％，烧碱出口需求十分强劲。
