智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持中国移动（00941）“买入”评级，原预计2021－22归母净利润1141／1202／1279亿元，同比增长5．8％／5．4％／6．4％，每股收益为5．57／5．87／6．25元；调整后预计2021－22归母净利润1174／1304／1489亿元，同比增长8．8％／11．1％／14．2％，当前股价对应PE为7．3／6．6／5．7x。
国信证券主要观点如下：
1H21收入增速创历史新高，利润增速优于此前预期
2021年上半年营收4436．47亿元（同比增13．8％），其中，通信服务收入3932．15亿元，（同比增9．8％），归母净利润591．18亿元（同比增6％）。每股收益2．89元（同比增6％），每股派息1．63元，（同比增6．5％）。本期公司各项成本费用基本得到良好管控，其中，折旧摊销成本同比增14．9％，主要受公司基础设施资产规模扩大，以及部分资产残值率调整影响；人工相关成本同比增长14％，主要因为公司大力开拓新业务加大人才投入。
个人业务止跌企稳，家庭、政企、新兴业务高速增长
从公司主营业务各项构成来看，上半年CHBN业务均取得相应进展和突破，个人市场收入2555亿元，同比增0．7％，近3年来首次止跌企稳，5G用户数超过2．5亿户，5GARPU近89元；家庭市场收入501亿元，同比增33．7％；政企市场收入731亿元，同比增32．4％，其中，DICT收入增长近60％，移动云业务增长118％，表现亮眼；新兴市场收入145亿元，同比增22．6％。
新老业务持续发力，带动营收利润良好增长
展望下半年，公司将继续加快5G网络建设，预计下半年新增5G基站20万站，全年累计建成5G基建不低于70万站（截至上半年已开通50万站）。公司预计移动客户基本保持稳定，新增5G用户数不低于2亿户，促进移动ARPU稳健增长；家庭宽带用户净增1500万户，ARPU稳健增长，政企客户净增300万家，DICT及新兴市场收入快速增长。
风险提示：5G用户扩展不及预期，新业务进展不及预期。
